2019年，我国资本市场发生了极大的变化，科创板推出、IPO审核速度加快、港交所吸引力在不断加强......本文对我国医药企业2019年在A股、港股以及美股上市的情况作一个总结，并对2020年作出展望。

21家新上市企业17家在科创板，医疗器械企业占52.4%

2019年，我国在A股上市的医药生物公司一共有21家，其中在科创板上市的企业（包括2019年过会的企业）达到17家，仅有4家在A股其他板块上市。值得注意的是，自从2019年7月份科创板推出以后，所有医药企业均选择登陆科创板。

图表1 2019年我国医药生物公司A股IPO情况（单位：亿元）

数据来源：iFind，中康产业资本研究中心

从财务数据来看，与以前在A股其他板块上市的企业相比，科创板2019年上市的17家企业净利润的分布明显更加分散，其中泽璟制药的2018年甚至亏损，体现了注册制下对拟上市企业的审核关键已经不在于财务与规模。而年初4家在A股其他板块上市的医药企业整体盈利能力更强，他们在2018年的净利润都在1亿元以上。

其实2019年在科创板上市的17家生物医药企业也不乏亮眼的财务数据，“H+A”股企业昊海生科以净利润4.55亿元排在了所有在科创板新上市的公司名单的第一位，华熙生物2018年净利润4.24亿元，排名第二，净利润同比增长90.7%，其中还有南微医药和海尔生物的净利润同比增长率分别达到了81.36%和89.93%。除了佰仁医药在2018年净利润同比下降20.34%，其他企业净利润都有所增加，普门科技净利润0.81亿元，同比增长了70.52%。

而从行业来看，2019年A股上市的21家医药企业中，医疗器械多达11家，占比达到52.4%。这一方面体现了我国医疗器械行业的发展态势，也体现了资本市场，尤其是科创板对创新型医疗企业的认可。

创新药企业聚集港交所，港股&美股总体数量超A股

除了A股以外，2019年我国还另外有19家生物医药企业在港股上市，有4家生物医药公司在美国上市。

图表2 2019年我国生物公司在美股和港股IPO情况（单位：亿人民币）

数据来源：iFind，中康产业资本研究中心

在港股新上市的生物医药企业以制药（8家）和医疗保健设备与服务（7家）为主。与A股相比，港股新上市亏损企业占比明显增多，其中处于研发阶段的创新药企业是主要的贡献者。我国药品制造龙头企业翰林制药在2018年净利润19亿元，年增长率19.28%，成为2019年在香港上市的生物医药企业中盈利最好的公司，同一年我国CRO龙头康龙化成净利润为3.36亿元，净利润年增长率53.59%。

2019年我国有4家生物医药公司在美国上市，主要是以医疗设备和服务以及生物制药为主。这4家企业盈利情况并不算好，医美国际在2018年净利润亏损2.52亿元，幸福来这家做制药、生物科技和生命科学的公司在2018年净利润下降4.33%，新氧科技净利润翻了6倍，净利润总额5500万元。

各板块上市企业数量十年回顾：港股稳定增长，科创板是A股最大变数

过去10年中，医药企业主要是在我国A股和港股板块上市，总共仅有9家医药企业在美股板块上市。近几年里，港股新上市企业数量逐年增长，2019年达到19家的历史新高。到2019年年底，在科创板上市的公司共70家，其中生物医药公司占有17家，占比超过五分之一。医药企业对科创板的青睐，也体现了行业向研发创新的转型升级趋势不可避免。

图表3 2010年--2019年在各大板块上市的医药生物公司数量

数据来源：iFind，中康产业资本研究中心

随着科创板的推出，并且其对企业的财务要求较低，预计将会有越来越多的科技型、创新型中小微医药生物企业在科创板块注册，得到直接的融资机会。

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