联影医疗即将开放申购 国产替代市场空间或超700亿元

8月8日晚间,联影医疗发布了首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。公告显示,本次联影医疗拟公开发行新股1亿股,初始战略配售发行数量5000万股,并将于8月10日申购。

作者: 和讯网 来源: 和讯网 2022-08-10 17:52:27

8月8日晚间,联影医疗发布了首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。公告显示,本次联影医疗拟公开发行新股1亿股,初始战略配售发行数量5000万股,并将于8月10日申购。


联影医疗是国内领先、全球少数掌握高端医学影像诊断产品、放射治疗产品及生命科学仪器核心技术的医疗科技企业。

  

需求与政策驱动,国产替代势不可挡


此次联影医疗拟公开发行1亿股人民币普通股(行使超额配售选择权之前),约占发行后公司总股本的12.13%。募资124.8亿元,分别用于下一代产品研发、高端医疗影像设备产业化基金、营销服务网络项目、信息化提升项目及补充流动资金等。


发行公告显示,在剔除拟申购总量中最高报价部分后,发行人和联席主承销商综合考虑发行人合理投资价值、本次公开发行的股份数量、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素,协商确定本次发行价格为 109.88元/股。联影医疗也将成为继迈瑞医疗之后,市值靠前的医疗器械巨头。


此前,国务院办公厅印发《关于促进医药产业健康发展的指导意见》,明确指出要严格落实采购法,国产医疗器械能够满足要求的,政府采购项目原则上须采购国产产品,逐步提高公立医疗机构国产设备配置水平。

  

《“十四五”医疗装备产业发展规划》中,国家多部门重点提出将大力扶持诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械等七大医疗器械领域。

  

兴业证券分析指出,在国家鼓励国产设备进口替代的大背景下,中国有望迎来国产医疗设备繁荣的新阶段,国产龙头企业将享有行业高速增长以及进口替代的双重红利。

  

此外,信达证券研报指出,国内人均设备保有量距发达国家仍有差距,国家政策鼓励设备下沉,在需求与政策驱动下,国内市场规模有望从2020年的537亿元增长至1100亿元。其中,高端 MR、高端 CT、PET/CT 等市场将成为主要的增长点。

  

在技术突破、政策支持下,联影医疗有足够的实力参与市场竞争,国产替代趋势也将势不可挡。

  

数据显示,2019年至2021年,联影医疗营收分别为29.79亿元、57.61亿元、72.54亿元,收入复合增长率高达56.03%;净利润更是从2019年的亏损,一跃至2021年超14亿元。

  

高端影像设备国产替代市场规模将超700亿元


证券研报显示,在市场需求及政策红利的双轮驱动下,中国医学影像设备市场将持续增长,2020年市场规模已达到537.0亿元,预计2030年市场规模将接近1100亿元,年均复合增长率预计将达到7.3%,远高于全球同期的3.9%。

  

具体而言,高端MR市场、高端CT、高端XR、高端分子影像等市场仍存在巨大的进口替代空间。国产品牌可通过技术创新掌握产品核心技术,以实现弯道超车。招股书显示,联影医疗各产品线主要核心部件均实现自研自产,技术升级为提高市占率奠定了坚实基础。

  

民生证券认为,高端MR市场仍为进口品牌占据主导,2020-2030年,中国MR市场CAGR高于全球同期水平,存在较大发展空间,预计未来3.0T MR成为主要增长点。

  

联影医疗已推出多款3.0T超导MR产品,在国内3.0T及以上MR设备市场中,联影医疗是唯一一家可与GPS(业内对全球医疗影像设备巨头GE医疗、飞利浦、西门子医疗的统称)相竞争的国产企业,市场占有率排名第四。民生证券认为,联影医疗MR设备放量迅速,预计远期MR设备远期市场规模为366-563亿元。


高端CT市场同样存在巨大的国产品牌替代空间。数据显示,我国CT市场规模约172.7亿元,预计2030年将达到290.5亿元,CAGR约5.3%。其中,64排以上高端CT将会是国内市场的主要增长点。

  

目前,联影医疗已先后推出16排至320排CT产品,包括国产首款80排CT产品uCT780和国产首款320排超高端CT产品uCT960+。


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2020年,64排以下CT市场联影医疗市占率第一,64排以上高端CT市场联影医疗也仅次于GPS。民生证券测算数据显示,预计联影医疗CT设备远期市场规模为140-234亿元。

  

值得一提的是,联影医疗还是国内少数取得PET-CT产品注册并实现整机量产的企业,同时也是目前业内少数几家能够设计和制造长轴PET产品的企业。

  

攻克关键技术,国产品牌崛起


联影医疗高市值的背后,是国产品牌在医疗影像设备行业的逐步崛起。近年来,无论是高端产品MRI、PET、CT等产品,还是中低端的基础医疗设备,国产品牌的受认可度已大幅提高,呈现出“创新能力从弱到强,重大产品从无到有,关键技术从低端到高端,应用环境从不佳到好转”的格局。

  

数据显示,2019年至2021年,联影医疗研发投入分别为6.9亿元、8.5亿元、10.48亿元,占营业收入比例分别高达 23.17%、14.76%和14.45%。基于巨大的研发投入,联影医疗铸就了自己的技术壁垒,攻克了一系列关键技术,截至目前,联影医疗已获得授权发明专利超过1700项。


同时,联影医疗具备强大的商业化能力。结合直销与经销模式,打造了覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系。


业内人士认为,国内医疗影像设备企业已从跟随式创新走向领跑式创新,只要给予宽松的市场环境和足够时间,终能蚁群撼动大象。


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