国产CT一哥，填补科创板空白

23岁的老牌械企东软医疗，曾率先研发出中国第一台全身CT，打破国际垄断，使CT中国自己造的梦想成为现实。

在随后20余年里，东软医疗又一再改写中国CT设备发展史，相继研发制造中国第一台螺旋CT、16层CT、64层CT、128层CT、第一台极速能谱CT、第一台256层宽体能谱CT、以及512层全景多模态CT。

中国CT市场占有率中，东软医疗持续多年销售额位居国产品牌第一名，CT设备保有量也是国产第一，仅次于GE、西门子、飞利浦。CT对外出口量，东软医疗亦连续位居国产第一。 

在近几年CT市场增长最快的细分产品——64/128层CT设备领域，东软医疗2019年度的销量份额达到12.6%，位居国产第一，已超过飞利浦，仅次于GE和西门子。

近年来，国家一再强调重点发展高性能医疗器械产业，加快推进包括CT在内的医学影像设备的国产化、品牌化、高端化，补齐装备短板，突破技术瓶颈，实现高端影像设备自主可控。

在此背景下，东软医疗登陆A股科创板，备受行业期待，也填补了A股市场上CT领军企业缺乏的空白。

而随着东软医疗IPO招股书的披露，东软医疗实力显现，东软医疗的未来发展路径也得以曝光。

医学影像产品全线布局，业内少见

招股书显示，东软医疗在2018和2019年营业收入均已超过19亿元，超过同属医学影像领域的A股上市企业万东医疗和开立医疗等。

19亿营收中，CT产品占比约一半，领先优势凸显。而由CT起步，经过20余年发展，东软医疗的产品线已经不只是单一CT，包括CT、MRI、DSA、PET/CT、DR、超声、放疗设备、体外诊断设备及试剂8个方面，是国内医学影像领域产品线较为齐全的少数企业之一。

东软医疗VS国内主要企业VS跨国企业

此外，东软医疗还拥有MDaaS解决方案、设备服务与培训两大业务线，营收占比目前已近三成。

未来，东软医疗的目标是，从影像设备提供商，转变为以影像设备为基础的临床诊疗全面解决提供商，“产品+平台”双步走。

CT打头阵，全线产品加速高端化

我国医学影像设备领域长期由跨国企业主导，近年来国产替代进口取得一定成效，但跨国企业仍占据较高市场份额，本土企业总体体量偏小、竞争力偏弱，甚至以价格战抢占市场份额，导致质次价低设备流入市场，也打乱行业正常竞争秩序，部分引发劣币驱逐良币风险。

东软医疗是少数始终坚持自主创新研发的医学影像设备企业代表之一。

招股书显示，近年来，东软医疗启动“二次创业”，在巩固、提升CT自主研发领先优势的同时，也在以井喷式速度推出DSA、MRI、超声等领域的高端新品，医学影像全线产品加速走向多元化、高端化。

CT：

2019年，成功研发国产首台256层80mm覆盖宽体能谱CT；

2020年，自研国产首台512层全景多模态CT获批上市，运用160mmCT探测器，引领世界超高端CT，也填补我国又一短板。

MRI：

2016年，开始进入中高端MRI研发领域，并持续保持高研发投入；2020年，针对国内大多数医院使用的1.5T磁共振主力机型，推出新型1.5T超导MRI产品。

DSA：

连续3年承接国家重大科研专项，研发出新一代“汉武”DSA产品，打破进口品牌在高端血管机市场的垄断。

PET/CT：

2016年，成功研发了PET/CT，成为少数几个PET/CT国产制造商之一；今年，高端PET/CT产品将在国内上市。

RT：

肿瘤放射治疗设备截止去年末累计发机量超过50台，位居国产第二；并将适时推出下一代RT产品。

超声：

2019年，收购高端超声探头厂商韩国 Humanscan 株式会社，完善在核心部件领域的布局。

产品全面走向高端化背后，是持续20多年的技术积累及高研发投入。

招股书显示，东软医疗研发人员占员工人数比例达到34%，远超行业平均水平。公司目前拥有已授权专利625项，其中发明专利510项，亦居行业领先水平。同时公司在研项目储备丰富，涵盖各产品线业务。

抢抓海外市场 新冠疫情或成推动力

招股书亦显示，东软医疗正在加速国际化战略布局，抢先开拓海外市场，尤其是底子差但市场潜力巨大的发展中国家市场，以寻求新的业务增长点。

近三年里，东软医疗投资了全球领先的CT探测核心材料制造商和巴西医疗器械经销商Bio Image，投资并购了韩国高端探头制造厂商Humanscan公司。招股书称，在可预见的未来，公司还将进一步通过海内外并购拓展全球市场。

“一带一路”倡议实施后，东软医疗紧抓机遇，目前业务已覆盖100多个国家，包括80余个“一带一路”合作国家，在全国实现累计销量38000多台，打破跨国企业在部分海外市场的垄断格局。

截止去年底，海外营收已占到东软医疗营收总额的四分之一左右。东软医疗成为少数能在国内、国外同步开拓市场，实行国产替代进口的国产企业代表。

根据弗若斯特沙利文研究报告，东软医疗的CT对外出口量连续位居国产第一，MRI海外累计发机量在国内厂商中排名第一。

今年新冠疫情爆发后，东软医疗积极参与全球抗疫，截至目前，公司已陆续向南美、中东、非洲、东欧等区域的数十个国家交付了数百台CT、方舱CT、移动DR等高端医学影像设备。

新冠疫情在海外的蔓延，或将成为东软医疗深耕国际市场20余载，厚积薄发、快速崛起的推动器。

募集资金四大去向，国产大佬或加速变局

东软医疗此番冲击科创板，拟募集使用资金总额9.65亿元，招股书显示，相关资金拟投入四个方面。

其中，核心产品、技术及部件的创新研发投入为重点，包括：

1、拟使用募集资金2.75亿元，研发光子计数CT和探测器，以及在256层CT基础上研发出一款具备160mm探测器覆盖范围（目前业界最宽水平）和0.2秒/圈转速（目前世界最快扫描速度0.25 秒/圈）的超高端CT。

2、拟使用募集资金3.9亿元，投入研发高场磁共振整机与核心部件。

3、拟募集使用1.5亿元，研发高端台式超声、便携超声，填补公司在高端超声产品线领域的缺口，以及突破高端超声探头这一核心部件技术壁垒。

公司还拟使用募集资金1.5亿元用于营销网络、品牌与培训体系建设项目。其中部分拟用于海外营销网络的扩建、全球化品牌的建设。

招股书显示，东软医疗拟将上市募集资金全部用于主营业务相关项目，一为高端产品创新研发，二为海内外影响推广。这也与其正在进行中的多元化、高端化、国际化变局相一致，有助于维持产业优势。

以东软医疗的规模实力和行业地位，其登陆科创板IPO申请获批应只是时间早晚的问题。借助资本的力量，搭乘开展新基建、着力培养高端医疗器械国之重器的东风，东软医疗未来也或将迎来自身更加快速的变局，“二次创业”之路再攀高峰，并带动国产大型医疗设备产业再上一个新台阶。

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